（文/霍东阳 修改/张广凯）
。历经

6月17日
，年景曹操出行发布公告发动招股 ，网约方案于6月25日在港交所主板挂牌上市。车第操出

据悉 ，大渠道曹动招曹操出行方案全球出售4417.86万股股份 ，历经每股出价格为41.94港元，年景估计募资18.53亿港元。网约本次IPO发行 ，车第操出曹操出行已引进6名柱石出资者，大渠道曹动招包括梅赛德斯-奔驰
、历经未来财物证券（香港）、年景无极本钱 、网约国轩高科（香港）、车第操出亿纬亚洲和速腾聚创。大渠道曹动招

按每股出价格核算，曹操出行估值达到了228.23亿港元。在2021年完结18亿融资时，曹操出行的估值约为170亿元。

曹操出行成立于2015年
，是吉祥控股集团布局“新动力轿车同享生态”的战略性出资事务。曹操出行也是李书福的第10个IPO。

定制车是最大特征。

曹操出行的事务包括出行服务 、车辆租借
、车辆出售及其他。在2024年，曹操出行2024年来自出行服务的收入为135.67亿元，占营收的比例为92.6%；来自车辆租借收入为1.87亿元，占比为1.3%；来自车辆出售的收入为8.67亿元 ，占营收的比例为5.9%。

其间，车辆出售是曹操租车作为“网约车渠道”的定制车服务 。依托吉祥集团，2021年曹操出行便开端布置定制车和车服解决方案
，2022年开端经过定制车供给专车服务
，2023年下半年向第三方出售定制车。

到2024年末 ，曹操出行的两款定制车，枫叶80V及曹操60在我国的31个城市布置超越34,000辆定制车 ，其间专车服务的枫叶80V超越18,000辆
，曹操60超越16,000辆。有媒体报道称 ，曹操出行具有网约车渠道中最大的定制车队，到2024年，定制车实行的订单约占总买卖的25.1%，较2023年提高了5个百分点 。

依据弗若斯特沙利文的材料，枫叶80V和曹操60的估计TCO别离为每公里0.53元和0.47元，相较于典型纯电动轿车 ，曹操出行的定制车辆TCO（全周期本钱）别离下降33%和40%。能够预见 ，未来定制车将在曹操出行车队中占有越来越大的比例
。

但相较于其他出行渠道，曹操出行的事务形式相对重 。数据闪现，到2022年、2023年及2024年10月
，曹操出行旗下别离有21.6万辆、30.7万辆及59.2万辆活泼车辆，对应活泼司机数别离为21.4万名 ，30.5万名和59.1万名
。

这为公司添加了很大的本钱压力
。到2024年，曹操出行的总负债为112.83亿元，活动负债净额为81.46亿元 。

另一面，推广定制车的曹操出行未能脱节对聚合渠道的依靠 
。

2022-2024年，曹操出行的订单量别离为3.83亿单、4.48亿单
、5.98亿单，但这些订单大多来自聚合渠道 。2022-2024年间 ，曹操出行在聚合渠道的订单量别离占GTV的49.9%、73.2%和85.4% ，一起别离占订单量的51.4%
、74.1%及85.7% 。

有顾客向表明，在高德地图等聚合渠道打车很少会有“网约车渠道偏好” ，“更多的状况可能是在某一个渠道阅历欠好会在打车的时分把那个渠道除掉，而很少会在主动全选的渠道设置中
，仅保存一个网约车品牌”。

规划至关重要。

跟着订单量不断添加 ，曹操出行各项财务数据有好转趋势，但仍处于“烧钱换规划”的阶段。

2022-2024年间 ，曹操出行的运营亏本别离为18.66亿 、15.75亿 、8亿；运营亏本率别离为24.5%、14.8%、5.5%；年内亏本别离为20.07亿、19.81亿、12.46亿；年内亏本率别离为26.3% 、18.6%
、8.5%
。

一起，到2024年12月31日
，曹操出行网约车事务掩盖了136个城市，较2023年新增85城。按总买卖价值核算，曩昔三年 ，曹操出行位列我国网约车渠道前三 ，2024年以5.4%的市占率跃居第二
。

曹操出行表明，其盈余才能提高首要得益于定制车和车服解决方案的规划效应逐步闪现 ，其深度参加从车辆规划、布置
、定价、出售到运营服务的全生命周期办理，经过优化乘客体会 、下降车辆TCO以及提高司机动力补给功率等行动构建差异化优势 。

凭仗规划化供给优质服务，曹操出行建立了明显的品牌优势。在2023至2024年间的五次独立第三方查询中，曹操出行获评为“服务口碑最佳” 。别的，弗若斯特沙利文数据闪现，曹操出行订单事端率明显低于职业均值。

IPO有望缓解曹操出行现在的运营压力
。据悉，此次IPO募得资金首要用于付出未来三年内的研制和落地运营。除了改进车服解决方案 、改进服务质量 、提高并推出一系列定制车、扩展地舆掩盖规模外  ，曹操出行还将用于提高技能与出资主动驾驶。

曹操出行于2月28日上线曹操智行主动驾驶渠道，搭载吉祥“千里众多”Robotaxi解决方案的车辆在姑苏 、杭州发动演示运营 ，成功构建国内首个“定制车+主动驾驶技能+出行渠道”全域自研闭环智驾生态。

公司已发表估计2026年末推出专为主动驾驶而设的L4级Robotaxi定制车型，一起构建掩盖全场景的主动化运营体系 。

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